Улан-Удэнский авиационный завод: анализ и перспективы роста

Несмотря на то, что большая часть российских инвесторов, занимающихся самостоятельными инвестициями на российском фондовом рынке, «сконцентрирована» на самых крупных и известных компаниях (так называемые «голубые фишки»), как, например, Газпром и Сбербанк, время от времени популярностью начинают пользоваться и менее крупные компании, относящиеся ко второму и третьему эшелонам в рыночной классификации. Инвестиции в такие компании, несмотря на большую рискованность в силу низкой ликвидности акций, действий крупных игроков и просто-напросто недостатка информации, позволяют получить гораздо большую прибыль, если такие вложения хорошо продуманы и сделаны вовремя. Аналитический департамент компании Роялмаксброкерс рекомендует российским инвесторам обратить своё внимание на инвестиции в акции ОАО «Улан-Удэнский авиационный завод» (ММВБ: UUAZ), входящий в холдинг ОАО «Вертолёты России» (владеет более чем 75% уставного капитала У-УАЗ).

Если посмотреть на динамику акций компании (жёлтая линия на графике) с начала года в сравнении с Индексом ММВБ (белая линия на графике) и Индексом ММВБ Start Cap (MICEX SC – индекс компаний малой капитализации, - оранжевая линия на графике), то легко заметить, что на протяжении 9 месяцев акции У-УАЗа в целом демонстрировали схожую динамику с MICEX SC, что неудивительно – компания относится к «второму эшелону» российского фондового рынка. Однако с начала октября акции У-УАЗ показывают резкий рост котировок, в результате чего они практически вернулись на уровни начала года, обогнав оба индекса. Данное движение свидетельствует об интересе со стороны крупных инвесторов. Как правило, когда речь идёт о компаниях «второго эшелона», они мало поддаются техническому анализу в силу низкой ликвидности акций на биржевых торгах, и все оценки и все прогнозы, позволяющие оценить инвестиционную привлекательность компании, основываются на анализе фундаментальном. Аналитический департамент компании Роялмаксброкерс отмечают, что компания, несмотря на начавшийся в октябре рост акций, остаётся очень привлекательной с фундаментальной точки зрения. У-УАЗ занимается производством авиационной техники (вертолёты Ми-171, Ми-171А, Ми-171Ш и самолёты Су-25УБ и Су-39) и обеспечена заказами со стороны как Минобороны России, так и других российских и иностранных организаций не на один год вперёд, в связи с чем доход и прибыль компании стабильно растут (рост выручки и чистой прибыли в первом полугодии 2011 по РСБУ на 36% и 31% соответственно), дивидендная доходность акций компании составляет более 6%. Коэффициент P/E, составивший по итогам 2010 года 3,5, на данный момент находится на уровнях ниже 3,0 (2,5-2,8), а коэффициент P/BV снизился в результате снижения цен акций в текущем году с 1,6 почти до 1,0, что гораздо ниже среднеотраслевых показателей. Рост коэффициентов до нормальных значений, как показал анализ, проведённый Аналитическим департаментом компании Роялмаксброкерс, будет означать рост стоимости акций компании с нынешних 64-65 рублей за акцию до 110 рублей за акцию и выше. Проведённый анализ дисконтированного денежного потока показал, что потенциал роста составляет ещё большее значение – до 180 рублей за акцию. Тем не менее, на российском рынке часто можно наблюдать ситуацию, когда фундаментально недооценённые акции компании «второго эшелона» так и не начинают расти на протяжении очень долгого периода, что, конечно же, некомфортно для частного инвестора. Так происходит в силу того, что на рынке просто отсутствуют покупатели или акции компании не интересны инвесторам в силу других причин корпоративного или законодательного характера. К счастью, в случае с У-УАЗом наблюдается как раз обратная ситуация, - интерес со стороны крупных игроков есть, и немалый. Помимо элементарной привлекательности акций, можно отметить и другие не менее существенные факторы, влияющие на интерес инвесторов:

• Во-первых, холдинг «Вертолёты России» входит в состав Корпорации «Оборонпром» – государственной компании, созданной с целью объединения оборонно-промышленных активов страны и продвижения их продукции на международном рынке при поддержке государства;
• Представители «Вертолётов России» заявляют о своём желании провести в 2012-м году IPO, отложенное в 2011-м из-за плохой рыночной конъюнктуры, в связи с чем привлекательность и узнаваемость акций компаний, входящих в Холдинг, вырастет в разы, а инвесторы, купившие акции заранее, либо смогут продать подорожавшие акции, либо получить прибыль от перехода компаний Холдинга на единую акцию.

Таким образом, аналитики компании Роялмаксброкерс по результатам проведённого анализа рекомендуют акции компании У-УАЗа к покупке с целевой ценой от 110 до 180 рублей за акцию.