Rambler's Top100
Бесплатные сервисы онлайн
Ваше мнение
Какое состояние сейчас в большей степени характерно для малого бизнеса?
 Рост
 Стабильность
 Снижение
 Уход в тень
 Закрытие
Предложите опрос
Курсы валют ЦБ РФ на 21.11.2018
USD65,5871-0,4210
EUR75,1825-0,1393
E/U1,1463+0,0052
БВК69,9050-0,2942
Все валюты
Конвертор валют
Продажа бизнеса
Определение стоимости компании

По итогам 2004 года в сфере продаж готового бизнеса сформировалась тройка лидеров. На первом месте - небольшие магазины, аптечные киоски, на втором - предприятия по оказанию различного рода услуг: салоны красоты, туристические агентства, предприятия автосервиса. Замкнули тройку лидеров предприятия по производству продуктов питания (из них лишь 30% московских). В этом году тройка лидеров не изменилась, разве что акценты несколько сместились. Сейчас покупателей все больше интересуют не отдельные магазины, а торговые сети. Кроме того, на рынке много предложений о продаже стоматологических кабинетов и интернет-магазинов. Самую дешевую покупку на рынке готового бизнеса можно совершить за $50-100 тыс., купив парикмахерскую, аптечный киоск или стоматологический кабинет.

Наибольшим спросом у покупателей сейчас пользуются бизнесы стоимостью от $500 тыс. до $1.5 млн. (за прошлый год продажи в этом сегменте увеличились на 300%). Речь идет о формате кафе, ресторана или магазина. Стоимость крупных проектов, ориентированных на западного покупателя, начинается с $3-5 млн. и может достигать $50 млн. Это в основном инфраструктурные проекты: складские комплексы, торговые центры, гостиницы. По оценкам специалистов, в этом году на продажу будет выставлено не менее 180-200 супермаркетов в разных регионах. Рано или поздно на продажу будут выставлены непрофильные активы металлургов и нефтяников.

С одной стороны, рынок продажи готового бизнеса стремительно растет, и появилось уже более 200 компаний, готовых оказать услуги по организации сделки продавцам и покупателям. С другой - успешная продажа готового бизнеса происходит только при соблюдении ряда условий, прежде всего при наличии хорошего бизнес-плана и вложении достаточных средств в раскрутку бренда.

Кроме того, есть три важных момента, которые нужно учесть, чтобы своевременно и, главное, корректно продать свой бизнес. Во-первых, готовый бизнес надо продавать "на взлете". Как правило, за взлетом следует спад, и его можно избежать только с помощью дополнительных инвестиций или новых идей. Так что если вы к этому не готовы, бизнес лучше продать. Во-вторых, необходимо соблюдать строжайшую конфиденциальность в процессе продажи. Разглашение информации о намерении продать готовый бизнес может привести к проблемам с персоналом, который в условиях неопределенности может сменить место работы, с арендодателем, поставщиками и клиентами. В-третьих, правильно определить цену своей компании, не забывая при этом, что продается не будущий инвестиционный проект и не славное прошлое, а бизнес, демонстрирующий конкретные экономические показатели здесь и сейчас.

Продают бизнес в основном для того, чтобы извлечь деньги. У каждого свои планы как их потратить или куда вложить снова. Если принято решение о продаже бизнеса, то главной задачей является его справедливая оценка и быстрый поиск реального покупателя, готового заплатить максимальную сумму. При этом нужно помнить, что готовый бизнес - это товар. Как и любой товар, он имеет определенную рыночную стоимость и подвержен рыночным законам спроса и предложения.

Знание стоимости бизнеса поможет не только в момент продажи или покупки, но и в решении ряда других вопросов:

- Повышение эффективности управления предприятием;

- Обоснование инвестиционного решения;

- Разработка плана развития (бизнес-план);

- Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение и т.д.);

- Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной или полной покупки или продажи, при выходе одного или нескольких участников из обществ и т.д.;

- Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;

- Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;

- Выявление реальной рыночной стоимости имущества при проведении страховых операций;

- Налогообложение предприятия (при определении налога облагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);

- Переоценка активов предприятия для целей бухгалтерского учета;

- Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;

- Выкупа акций у акционеров;

- Обжаловании судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия бизнеса необоснованно занижено;

- Определении величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;

- Эмиссии акций обществом.

Как и многие концепции в бизнесе и менеджменте, понятие «стоимость бизнеса» пришло к нам из практики развитых стран с рыночной экономикой. Неудивительно, что наибольшее распространение оно получило в США. Особенностью экономики Соединенных Штатов, как и других стран с англосаксонской моделью корпоративного управления, является высокая степень развитости рынка ценных бумаг. В условиях, когда акции подавляющего большинства компаний котируются на фондовой бирже, стоимость бизнеса обретает конкретное значение и материализуется в цене акций.

Конечно же, суммарная рыночная стоимость акций как стоимость компании является слишком узкой категорией и практически не используется даже в США, но все же она представляет собой некую величину, ориентировочно отображающую стоимость бизнеса.

Каждое предприятие уникально - как оценить его реальную стоимость?

Конечно, помочь в этом должны специалисты-оценщики.

Законодательная основа оценки бизнеса — Федеральный закон от 29.07.98 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и Стандарты оценки, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 06.07.01 г. №519.

Законодательство накладывает некоторые ограничения при выборе оценщика. Он не может:

- быть учредителем, собственником, акционером или должностным лицом оцениваемой компании;

- заказчиком или физическим лицом, имеющим имущественный интерес в объекте оценки, или состоять с указанными лицами в близком родстве или свойстве;

- иметь в отношении объекта вещные или обязательственные права вне договора.

Кроме того, оцениваемая компания не может быть учредителем, акционером, кредитором, страховщиком оценщика.

При согласовании условий оценщик должен представить предполагаемый бюджет оценки, на основании которого определяется стоимость его работы. Бюджет должен быть подробно расписан по категориям исполнителей, рабочему времени каждого из них и выполняемым работам. Как правило, практикуется почасовая оплата оценщика (20–50 долл. за час). Поскольку оценщик не вправе заниматься оценочной деятельностью, не застраховав предварительно свою гражданскую ответственность, наличие страхового полиса — обязательное условие для заключения договора об оценке объекта оценки.

Основание для проведения непосредственно оценки компании — договор между оценщиком и заказчиком. Договор заключается в письменной форме и не требует нотариального заверения. В него в обязательном порядке включаются сведения о наличии у оценщика лицензии на осуществление оценочной деятельности с указанием порядкового номера и даты выдачи этой лицензии, органа, ее выдавшего, а также срока, на который данная лицензия выдана.

Обратите внимание, чтобы договор содержал:

- точное указание на объект оценки, его вид и описание;

- вид определяемой стоимости объекта;

- денежное вознаграждение за проведение оценки;

- сведения о страховании гражданской ответственности оценщика;

- размер оплаты работы оценщика. Эта сумма не может зависеть от итоговой величины стоимости объекта оценки. Если оценщик все же настаивает на фиксировании оплаты своего труда как определенного процента от суммы сделки, с ним не стоит иметь дело.

В общем случае срок оценки — от месяца и более. В практике часто встречается такая ситуация, когда процесс подготовки, сбор информации, определения специфики данной компании и веса подходов к оценке может занять больше времени, чем непосредственно само проведение оценки.

Сбор информации включает в себя два блока:

- Блок внешней информации.

- Блок внутренней информации.

Блок внешней информации описывает условия функционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом.

Исходя из принципа «нормальности функционирования бизнеса», в основе которого лежит, оптимальное сочетание объема продаж, получаемой прибыли, и финансовых ресурсов, выдвинутые составляющих есть мера оценки в трех сферах деятельности: инвестиционной, основной и финансовой, которые в значительной мере определяются внешними условиями работы предприятия. К ним относятся:

- макроэкономические и отраслевые факторы;

- уровень инфляции,

- темпы экономического развития страны,

- условия конкуренции в отрасли и т.д.

К внешней информации так же относятся взаимодействия предприятия с производственно—хозяйственными структурами (различными предприятиями); со структурами управления и регулирования (налоговыми органами, органами самоуправления); со структурами финансово— кредитной системы (банками, кредитными организациями).

Особенность оцениваемого предприятия раскрывается на основании полученных максимально полных и точных данных. И только при этом она может отвечать требованию внутренней информации, так как должна характеризовать деятельность предприятия.

Если на предприятии разработан бизнес— план, то в разделе, посвященному описанию предприятия, уже есть информация включающая следующие данные:

- характеристика отрасли,

- основные показатели текущего финансового состояния предприятия,

- организационно— правовая форма,

- размер уставного капитала,

- сведения о владельцах с наибольших долей уставного капитала,

- принадлежность предприятия концернам, холдингам.

Тем не менее, для оценки важны следующие данные входящие в этот информационный блок:

- Ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства продукции по каждому виду продукции и описание истории предприятия.

- Описание маркетинговой стратегии предприятия — определяется, во-первых, внешними факторами, во-вторых, периодом жизненного цикла производимых товаров и, в третьих, наличием производственных мощностей.

Также к внутренней информации относят финансовую информацию, целью которой служит оценка реального состояния дел на предприятии, анализ текущего состояния дел на дату оценки. Основные источники, из которых возможно получить необходимую для проведения работ по оценке информацию следующие:

- Бухгалтерский баланс (форма 1);

- Отчет о финансовых результатах (форма 2);

- Отчет о движении денежных средств (форма 3).

Все это служит основанием для ответа на вопрос о действительной величине чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

В конечном итоге все зависит опять таки от целей оценки, что влечет за собой и направление анализа финансового состояния фирмы.

Финансовый анализ — обязательная составляющая финансового менеджмента любой компании. Задача такого анализа — определить, каково состояние компании сегодня, какие параметры работы являются приемлемыми и их необходимо сохранять на сложившемся уровне, а какие — являются неудовлетворительными и требуют оперативного вмешательства. Иными словами, чтобы успешно двигаться дальше, необходимо знать, почему состояние предприятия ухудшилось и как исправить создавшееся положение (какие рычаги управления использовать для этого наиболее эффективно).

Финансовый анализ включает в себя:

1. Анализ финансового положения

     1.1. Структура имущества предприятия и источников его формирования

     1.2. Оценка стоимости чистых активов предприятия

     1.3. Определение неудовлетворительной структуры баланса

     1.4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

            1.4.1. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

            1.4.2. Анализ прочих показателей финансовой устойчивости предприятия

     1.5. Анализ ликвидности

            1.5.1. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

            1.5.2. Расчет коэффициентов ликвидности

2. Анализ эффективности деятельности

     2.1. Обзор результатов деятельности предприятия

     2.2. Анализ рентабельности

     2.3. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

3. Выводы по результатам анализа

     3.1. Оценка ключевых показателей

     3.2. Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия

При проведении финансового анализа специалист смотрит на бизнес клиента глазами потенциального инвестора или финансиста. Он рассчитывает такие финансовые коэффициенты как: коэффициенты ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности и рыночной активности. Существуют нормативы для вышеуказанных коэффициентов. Используя их, специалист оценивает эффективность бизнеса клиента.

Анализ финансовой устойчивости

Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории, характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности. Рассмотрим более подробно некоторые из них.

- Соотношение текущих активов и внеоборотных активов: следует обратить особое внимание на динамику коэффициента, поскольку четкая негативная тенденция свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что может привести к банкротству предприятия.

- Обеспеченность внеоборотных активов собственным капиталом показывает долю внеоборотных активов предприятия финансируемых за счёт собственного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком.

- Обеспеченность внеоборотных активов постоянным капиталом показывает, какая доля внеоборотных активов предприятия финансируется за счёт постоянного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком. При расчете данного коэффициента обращаем внимание на такой агрегат, как Постоянный капитал, который рассчитывается путем вычитания Прочих собственных средств и Долгосрочных обязательств из Собственного капитала и не является аналогом такого коэффициента как перманентный капитал.

- Коэффициент покрытия собственного капитала денежными средствами, Коэффициент покрытия чистых текущих активов денежными средствами, Доля чистых текущих активов, Доля чистых текущих активов в текущих активах используются при анализе запаса платежеспособности предприятия.

- Кроме того, в процессе анализа важно учесть значения таких коэффициентов как Доля постоянного капитала, Доля собственного капитала, Доля заемного капитала, Соотношение собственного и заемного капитала, Соотношение заемного и собственного капитала, Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, Обеспеченность процентов к уплате, Соотношение запасов и чистых текущих активов.

Коэффициенты ликвидности

- Общая ликвидность: характеризует способность предприятия покрыть все обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам. Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза превышают ее обязательства.

- Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором данный коэффициент более единицы.

- Срочная ликвидность: показывает способность предприятия мгновенно расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам.

- Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по всем обязательствам. 

- Ликвидность при мобилизации запасов: характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. 

- Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных активов предприятия.

Вероятность банкротства: коэффициенты, характеризующие анализ банкротства названы по именам их авторов: Z-счет Альтмана, Коэффициент Фулмера, Коэффициент Чессера, Вероятность банкротства по Биверу. Следует отметить, что каждый из указанных показателей был наиболее актуален именно в момент его создания с характерной ему экономической обстановкой. Поэтому результат каждого коэффициента нельзя принимать безоглядно. Кроме того, даже комплексный результат коэффициентов не всегда отражает реальную ситуацию: для некоторых вполне успешных предприятий указанные коэффициенты могут показать высокую вероятность банкротства. При этом из указанных выше коэффициентов вероятностью в классическом понимании этого слова (вероятность наступления события математически оценивается в пределах от нуля до единицы) можно назвать только коэффициент Чессера.

Анализ деловой активности

В части оценки оборачиваемости используются следующие коэффициенты:

Оборачиваемость активов, Оборачиваемость текущих активов, Оборачиваемость основных средств, Оборачиваемость неденежных оборотных средств, Оборачиваемость готовой продукции, Оборачиваемость запасов, Оборачиваемость дебиторской задолженности, Оборачиваемость собственного капитала, Оборачиваемость постоянного капитала, Оборачиваемость кредиторской задолженности, Оборачиваемость заемного капитала, Оборачиваемость привлеченного финансового капитала, Скорость операционного цикла.

При подготовке графических отчетов по данным показателям можно порекомендовать использовать не сами значения показателей, а их базисные темпы прироста со знаком «минус», которые позволят более адекватно представить информацию о динамике оборачиваемости.

Анализ рентабельности базируется на значениях таких коэффициентов, как Рентабельность активов, Рентабельность активов до налогообложения, Рентабельность собственного капитала, Рентабельность собственного капитала до налогообложения, Рентабельность постоянного капитала, Рентабельность постоянного капитала до налогообложения, Рентабельность текущих активов, Рентабельность текущих активов до налогообложения, Рентабельность финансовых вложений, Рентабельность продаж, Рентабельность основной деятельности, Рентабельность финансовой деятельности, Рентабельность прочих операций, Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности, Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности до налогообложения, Рентабельность заемного капитала по капитализированному доходу.

При анализе показателей рентабельности важно сравнить их значения до и после налогообложения, поскольку низкое значение показателя после налогообложения, зачастую, свидетельствует лишь о неправильно проводимой налоговой политике предприятия, а не о его неспособности зарабатывать деньги.

Анализ рыночной привлекательности:

результаты анализа рыночной активности интересны как для акционеров предприятия, так и для потенциальных инвесторов. Представление о степени рыночной привлекательности и активности дают следующие коэффициенты: Прибыль на одну акцию, Скорректированная прибыль на акцию, Рыночная стоимость акции (или возможная рыночная стоимость акции), Доля выплаченных дивидендов, Норма дивиденда, Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, Соотношение рыночной стоимости акции и ее балансовой стоимости.

Методики расчета показателей рыночной привлекательности достаточно хорошо описаны в классической экономической литературе. При анализе важно обращать особое внимание на динамику этих коэффициентов с учетом количественной составляющей, например, норма дивиденда может быть высокой, однако в денежном выражении значение данного показателя может оказаться незначительным.

Проведение финансового анализа является достаточно трудоемкой процедурой, требующей обработки огромного количества данных, поэтому провести качественный финансовый анализ без использования современных программных средств невозможно. В настоящее время, пожалуй, единственной программой, позволяющей обработать данные всех форм финансовой отчетности и на их базе составить комплексный аналитический отчет, является аналитическое приложение РСФО, разработанное на платформе аналитического программного комплекса «Super Cell» компании «Sun IT». Важной особенностью данного аналитического приложения является то, что оно, не ограничивая возможности финансового аналитика-профессионала, в отличие от ряда аналогичных разработок, позволяет провести достаточно качественный финансовый анализ человеку, неискушенному в данной области науки, и поможет составить комплексный аналитический отчет, характеризующий все аспекты хозяйственной деятельности предприятия.

И все же подводя итог данного раздела, целью работы по сбору информации является:

- Анализ истории предприятия с целью выявления будущих тенденций;

- Сбор информации для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков, прибыли;

- Характерные критерии для данного бизнеса, например несистематический риск, возникающий время от времени;

- Анализ финансовой документации;

- Общение с руководителями предприятия для выявления более реалистического положения состояния предприятия.

Кроме сбора общих данных необходимо собрать еще и специальные данные, к которым можно отнести сведения о предприятии и сопоставимых продажах. Данные о предприятии включают в себя информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании земельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и т. д.

По результатам оценки бизнеса оформляется отчет. В нем недопустимы неоднозначные толкования. Если определяется не рыночная стоимость, а иные виды, в отчете следует указать причины отступления и критерии установления оценки.

Кроме того, необходимо проверить, чтобы отчет был собственноручно подписан оценщиком и заверен его печатью. Если по каким-либо причинам клиент не удовлетворен результатами проведенной оценки, он может обратиться в Российскую коллегию оценщиков для проведения альтернативной экспертизы. В случае вскрытия фактов недобросовестной оценки к оценщику будут применены санкции, вплоть до отзыва лицензии.

Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете об оценке, признается рекомендуемой для целей совершения сделки, если с момента составления отчета до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Как правило, при оценке бизнеса с целью продажи оценщик определяет его рыночную стоимость.

Обоснованная рыночная стоимость - это наивысшая цена в денежном выражении, которую принесет продажа собственности на конкурентном и открытом рынке при соблюдении всех условий, присущих справедливой сделке, а также при том, что покупатель, как и продавец действуют разумно и со знанием дела и на цену сделки не влияют посторонние факторы и стимулы.

Данное определение содержит ряд важных условий :

- Рынок является открытым, конкурентным и позволяет свободно взаимодействовать достаточному числу покупателей и продавцов объектов собственности.

- Покупатель и продавец типичны по своей мотивации, экономически рациональны, не находятся под постоянным давлением, разумно осторожны, обладают необходимыми знаниями и стремятся в максимальной степени реализовать свои интересы.

- Собственность будет находится на рынке в течении разумного периода времени, чтобы быть доступной для потенциальных покупателей.

- Выплата продавцу будет произведена деньгами или денежным эквивалентом.

- Покупатель способен приобрести собственность на типичных для данного рынка условиях финансирования.

Рыночная стоимость - это идеальный стандарт, который не всегда достижим и поэтому, приведенные выше допущения не всегда соблюдаются. По этой причине реальная цена сделки часто не совпадает с обоснованной рыночной стоимостью и поэтому в России, наиболее часто определяется наиболее вероятная продажная цена. Наиболее вероятная продажная цена - это показатель вероятной цены, по которой собственность может быть реализована, с учетом существующих рыночных условий, фактической осведомленности и поведения покупателей и продавцов.

Как взять кредит под залог дома - быстро? Компания ЦФС поможет! . лампа энергосберегающая плоская